臺灣股票市場改採收盤五分鐘集合競價制度前後現貨市場與期貨市場的關聯性分析

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題名:	臺灣股票市場改採收盤五分鐘集合競價制度前後現貨市場與期貨市場的關聯性分析
作者:	王美智林麗嬌
貢獻者:	企業管理系
關鍵詞:	集合競價股票市場期貨市場連續競價
日期:	2010-01
上傳時間:	2013-08-12 14:48:46 (UTC+8)
出版者:	台中;國立勤益科技大學
摘要:	臺灣期貨交易所之股價指數期貨以股價指數作為標的，再加上期貨到期日之結算是以股價指數作為最後結算價格，因此，股價指數期貨與現貨之間有一定的關聯性存在。臺灣證券交易所於2002年7月1日，將股票收盤集合競價的時間延長，由連續競價改為集合競價。本研究欲探討制度改變後，是否會引起期貨市場價格波動，可否提高現貨與期貨二市場之效率性，而股票報酬對期貨報酬之影響是否會因制度改變而受影響。本研究先對時間序列資料是否為定態，採用單根檢定，及共整合檢定，分析計算現貨與期貨之標準差，瞭解其波動情況；股票與期貨之相互關聯性採用GARCH(1,1)模型、Granger因果關係及衝擊反應函數來作分析。本研究以臺股加權指數及臺股期貨指數為研究對象，將研究期間劃分為二個階段，分別是2002年4月1日至6月30日及7月1日至9月30日來進行分析。研究結果顯示：(1)在連續競價下，二市場之標準差差異不大；在集合競價下，期貨市場有較大的波動。(2)制度改變後，收盤前股票報酬對延伸期貨報酬有較大的影響。(3)制度改變後，現貨顯著的領先期貨。(4)改採集合競價後，期貨市場之效率性變差，而股票市場效率提高。因此，本研究之分析結果可作為管理當局及投資者重要決策之參考依據。
顯示於類別:	[企業管理系(所)] 【企業管理系所】博碩士論文

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